V dne\u0161n\u00edm p\u0159\u00edsp\u011bvku se chci kr\u00e1tce zamyslet nad nemovitostn\u00edmi fondy a jejich v\u00fdhodami a riziky.<\/p>\n
Nemovitostn\u00ed fondy tvo\u0159\u00ed obl\u00edbenou komponentu portfoli\u00ed klient\u016f. Je to pochopiteln\u00e9 a logick\u00e9. Jsme v \u010cech\u00e1ch a vztah k nemovitostem obecn\u011b je zde velmi siln\u00fd. Jsou ale „nemovitosti“ a „nemovitosti“. Stejn\u011b tak nemovitostn\u00ed fondy a „nemovitostn\u00ed fondy“. Je velk\u00fd rozd\u00edl v tom, na jak\u00e9 typy nemovitost\u00ed se konkr\u00e9tn\u00ed investi\u010dn\u00ed strategie zam\u011b\u0159uje. Typologicky to m\u016f\u017ee b\u00fdt na reziden\u010dn\u00ed nemovitosti, kancel\u00e1\u0159sk\u00e9 nemovitosti, obchodn\u00ed centra, haly, \u010di retail parky.<\/p>\n
Tak\u00e9 je velk\u00fd rozd\u00edl v tom, \u010d\u00edm je tvo\u0159en v\u00fdnos investi\u010dn\u00ed n\u00e1stroje – je to pouh\u00e9 tr\u017en\u00ed p\u0159ecen\u011bn\u00ed, nebo p\u0159\u00edjem z pron\u00e1jmu, nebo na v\u00fdnosech z prodej\u016f?<\/p>\n
Zast\u00e1v\u00e1m n\u00e1zor, \u017ee v aktu\u00e1ln\u00ed situaci pova\u017euji za velmi rizikov\u00e9 ty typy investi\u010dn\u00edch n\u00e1stroj\u016f spojen\u00fdch s nemovitostmi, kter\u00e9 spol\u00e9haj\u00ed hlavn\u011b na tr\u017en\u00ed p\u0159ece\u0148ov\u00e1n\u00ed dr\u017een\u00fdch aktiv. Tento zp\u016fsob tvo\u0159en\u00ed v\u00fdnosu nab\u00edz\u00ed prostor pro skrytou chybu, kter\u00e1 pak mus\u00ed b\u00fdt v budoucnu kompenzov\u00e1na p\u0159ecen\u011bn\u00edm negativn\u00edm. Stejn\u00fd efekt m\u016f\u017ee b\u00fdt zp\u016fsoben prost\u00fdm tr\u017en\u00edm v\u00fdvojem. Lidov\u011b \u0159e\u010deno – riziko toho, \u017ee fond byl z r\u016fzn\u00e9ho „nadcen\u011bn“, nelze vylou\u010dit. A ka\u017ed\u00e1 bublina jednou splaskne…<\/p>\n
Za daleko stabiln\u011bj\u0161\u00ed v\u00fdnosov\u00fd n\u00e1stroj proto pova\u017euji takov\u00fd, kde je v\u00fdnos tvo\u0159en\u00fd alespo\u0148 kombinac\u00ed hodnoty dr\u017een\u00fdch aktiv a re\u00e1ln\u00e9ho cash – flow, kter\u00e9 je inkasov\u00e1no nej\u010dast\u011bji ve form\u011b n\u00e1jemn\u00e9ho. Takto tvo\u0159en\u00fd v\u00fdnos je daleko odoln\u011bj\u0161\u00ed proti tr\u017en\u00edm v\u00fdkyv\u016fm a cykl\u016fm ekonomiky. V\u00fdhodou tak\u00e9 m\u016f\u017ee b\u00fdt co nejjednodu\u0161\u0161\u00ed business model, kter\u00fd je replikovateln\u00fd i p\u0159i r\u016fstu spole\u010dnosti. Takov\u00fd, kter\u00fd je levn\u00fd na provoz, minimalizuje se riziko chyby a nen\u00ed t\u0159eba d\u011blat riskantn\u00ed obchody.<\/p>\n